华福证券-股市流动性月报：两融余额大幅上升，基金发行显著回暖-241204

1. 11月份股市流动性有所改善，一级市场募资总额环比上升58.6%，增发规模大幅增长。

2. 二级市场日均成交额略有下降，但偏股型基金新发规模显著回暖，刷新近两年新高。

3. 展望后市，A股流动性环境有望持续改善，但需警惕地缘政治和宏观经济风险。

11月份股市流动性整体改善，主要体现在以下几个方面： 1. 一级市场：11月股票市场募集资金总额达到192亿元，环比上升58.6%。

其中，IPO募资52亿元，增发募资139亿元，增发规模大幅上涨96.1%。

2. 产业资本：重要股东在二级市场增持122亿元，减持407亿元，净减持286亿元，净减持环比增加155.7亿元。

上市公司回购金额为323.35亿元，环比下降55%。

3. 二级市场：两市日均成交额为19676亿元，环比下降2.3%。

开放式基金股票类投资比例上升至68.43%，偏股型基金新发规模达到1086亿元，环比大幅上涨。

展望后市，A股流动性环境有望持续改善，尤其是宽基指数基金和偏股型基金的发行显著增加。

尽管人民币汇率波动可能影响北上资金流入，但历史数据显示，北上资金净流入趋势相对稳定。

风险提示包括地缘政治、宏观经济和海外市场波动等因素。

本报告的投资建议及理由为： - 11月份股票市场流动性环比改善，显示出市场活跃度提升。

- 一级市场募资总额大幅上升，特别是增发股票的募资规模显著增长。

- 偏股型基金的新发规模大幅提升，创下近两年单月新高，表明市场对股票投资的信心增强。

- 历史经验显示，北上资金在特朗普执政期间保持净流入，预计未来流动性将持续改善。

- 需要关注地缘政治、宏观经济和海外市场波动等潜在风险。