洋河股份：东吴证券-洋河股份-002304-24Q3业绩点评：降速纾压，重整旗鼓-241105

投资标的：洋河股份（002304） 推荐理由：公司在24Q3面临收入和净利大幅下降，主要因行业动销放缓和渠道回款进度减缓。

2024年将深化改革，聚焦大单品和市场基础工作，期待通过控货调整和品牌重振实现盈利改善，维持“买入”评级。

- 洋河股份2024年第三季度业绩大幅下滑，收入同比下降44.8%，归母净利同比下降73.0%，主要受行业动销放缓和省外回款进度减缓影响。

- 公司正在进行营销策略和渠道管控的整顿，未来将聚焦大单品和核心市场，期待通过制度优化提升运营效率。

- 盈利预测下调至2024年归母净利81亿元，维持“买入”评级，但需关注省内竞争加剧和省外市场拓展不及预期的风险。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概览**： - 2024年第三季度（24Q3）财报显示，前三季度实现收入275.2亿元，同比下降9.1%；归母净利85.8亿元，同比下降15.9%。

- 单三季度（Q3）实现收入46.4亿元，同比下降44.8%；归母净利6.3亿元，同比下降73.0%。

2. **业绩下降原因**： - 行业动销放缓，渠道回款和拿货进度同比放慢。

- 省外回款进度显著放缓，导致收入大幅下降。

- 负规模效应对净利造成拖累，毛利率和费用率显著恶化。

3. **财务指标**： - Q3净利率同比下降14.4个百分点至13.5%。

- Q3毛利率同降8.6个百分点至66.2%。

- Q3公允价值收益达1.9亿元，同比增加3.7亿元，对净利率贡献约6个百分点。

4. **市场与产品策略**： - 2024年将聚焦大单品，强化M6+产品，优化市场和渠道管理。

- 省内将完善营销组织架构，增强经销商管理和服务。

5. **盈利预测**： - 下调2024-2026年归母净利润预测至81亿元、82亿元、90亿元，分别同比下降19%、持平、增长10%。

- 当前市值对应2024-2026年PE为15、15、14倍。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 省内竞争加剧、省外市场开拓不及预期、食品安全问题。

这些信息为投资决策提供了重要依据，特别是在评估公司的财务健康状况、市场策略和未来增长潜力方面。