扬杰科技：浦银国际-扬杰科技-300373-基本面持续上扬，盈利加速改善-240826

投资标的：扬杰科技-300373 推荐理由：扬杰科技是一家半导体公司，今年上半年表现强劲，多个下游领域展现复苏态势，带动营收增长和利润率上升。

公司正处于半导体基本面上行周期，且重点投入汽车领域和海外市场，有望打开成长空间。

目前估值具备吸引力，市盈率为25x。

基本面改善明显，二季度营收、毛利率、费用率均增长和改善，营业利润增速高于收入增速。

预计三四季度产品价格稳定，借助降本措施，毛利率有望继续改善。

海外大客户切换供应链，推动海外成长。

越南工厂进展顺利，有望年底投产。

公司积极投入汽车领域，开拓头部车企及Tier1客户，打开成长空间。

维持目标价人民币43.4元，潜在升幅21%。

- 扬杰科技的基本面持续上扬，盈利加速改善。

- 公司下游领域展现强劲复苏，带动营收和利润率上升。

- 扬杰科技正处于半导体基本面上行周期中，有望在下半年继续上行。

- 公司投入汽车领域和海外基地建设，有望打开成长空间。

- 目前扬杰科技估值具备吸引力，维持“买入”评级。

- 二季度基本面改善明显，营收、毛利率、利润均有增长和改善。

- 公司预计三四季度产品价格稳定，毛利率有望继续改善。

- 海外大客户切换供应链推动海外成长。

- 越南工厂预计年底投产，加快推进速度。

- 公司积极投入汽车领域，开拓成长空间。

- 目标价为人民币43.4元，潜在升幅21%。

- 投资风险包括下游需求复苏不及预期、海外拉货动能不足、行业竞争拖累利润等。

- 公司产能扩张带来的折旧影响利润，高端功率器件成长速度较慢。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本面**： - 扬杰科技（300373）基本面持续改善，盈利加速增长。

- 上半年多个下游领域（汽车、工控、消费等）复苏强劲。

2. **财务表现**： - 二季度营收15.4亿元，环比增长16%，同比增长17%。

- 毛利率为31.3%，同比增长1.8个百分点，环比增长3.6个百分点。

- 营业利润同比增长37%，环比增长61%。

- 二季度利润同比增长7%，环比增长35%；扣非净利润同比增长2.1%，环比增长24.7%。

3. **盈利预测**： - 2024年和2025年EPS预测调整为1.71元和2.19元。

- 目标价维持在人民币43.4元，潜在升幅21%。

4. **市场展望**： - 下游应用（家电、手机、通讯）复苏良好，工控及汽车电子增长较快。

- 预计三四季度产品价格稳定，借助降本措施改善毛利率。

- 海外大客户积极切换至低成本供应链，推动海外成长。

5. **投资风险**： - 下游需求复苏及增长不及预期。

- 海外半导体拉货动能不足。

- 功率半导体供过于求，价格持续下行。

- 行业竞争可能拖累利润。

- 产能扩张带来的折旧影响利润。

- 高端功率器件成长速度较慢。

6. **估值方法**： - 使用DCF估值，假设无风险利率为2.7%，WACC为11.5%。

- 2029-2032年成长率假设为20%-15%，永久增长率为3%。

7. **评级**： - 维持“买入”评级。

这些信息有助于投资者评估扬杰科技的投资价值和潜在风险。