开源证券-事件点评：二十届三中全会的四个关注点-240722

1. 二十届三中全会强调充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，提高了市场的重要性。

2. 公有制的重点是集中在国家战略、公共公益、战略新兴领域，同时增强市场化、竞争性。

3. 中央和地方财事平衡，长期改革和短期需求的互补关系，通过增加地方财权和中央事权来实现。

4. 长期改革的意义是提升全要素生产率，短期需求侧的意义是确保经济平稳向上，两者互相补充。

同时，债市利率“短期下行、长期上行”，转债市场存在估值上升机会。

债券标的：债券市场和转债市场 操作建议：对于债券市场，建议继续看好中短端，密切关注资金面，防范债市收益率上行的“反转风险”；对于转债市场，认为投资者对政策预期过低，忽视房地产微观的积极变化，对转债信用风险过度担忧，存在估值上升机会。

理由：资金面不收紧，央行预期调控不会改变债市利率下行，但需要密切关注资金面，防范债市收益率上行的“反转风险”；转债市场存在估值上升机会，投资者对政策预期过低，忽视房地产微观的积极变化，对转债信用风险过度担忧。