华福证券-2025年资本市场展望：内进外稳的资本市场新征程-241223

- 2025年中国资本市场将面临内进外稳的新格局，受益于高质量发展的持续推进和政策支持。

- 在投资策略上，建议以红利为盾，关注煤炭、水电等传统板块，以新质生产力为矛，聚焦科技和军工领域。

- 风险因素包括经济复苏不及预期、刺激政策效果不明显以及新质生产力板块业绩表现不达预期。

2025年中国资本市场展望呈现内进外稳的新格局。

国际方面，美国经济增速放缓，但未陷入衰退，美联储开启降息周期，预计2025年降息频率将低于2024年四季度。

国内方面，中国经济在高质量发展背景下稳步推进，中央经济工作会议出台了一系列政策，整体经济呈波浪式前进。

在资本市场方面，自2024年9月底以来，市场风格差异明显。

投资建议方面，建议以红利为盾，关注煤炭、水电等传统行业，同时以新质生产力为矛，重点关注科技和军工领域。

风险提示包括：经济复苏可能不及预期，后续刺激政策可能力度不足，以及新质生产力板块的业绩可能低于预期。

本报告的投资建议及理由为： - 红利为盾，关注煤炭、水电等传统板块。

- 新质生产力为矛，重点关注科技、军工等领域。

- 预计2025年经济复苏将面临不确定性，需谨慎布局。

- 关注刺激政策的实施效果，以应对市场波动。

- 新质生产力板块的业绩需保持警惕，防范潜在风险。