华金证券-货币政策执行报告点评·双循环周报（第70期）：债市汇市联动，货币政策新框架雏形显现-240809

1. 债市和汇市联动，央行在稳定长期利率和汇率方面展现出强烈决心，整治违规杠杆交易以提升国债收益率。

2. 货币政策转向中性立场，强调流动性合理充裕与稳增长、防风险之间的平衡。

3. 美国经济衰退判断尚早，未来需关注就业和通胀数据以修正市场预期。

本周焦点是债市汇市联动，货币政策新框架雏形显现。

交易商协会查处违规杠杆交易，中长期国债收益率上行。

央行稳定和提升长端收益率的决心不可低估。

货币政策执行报告强调稳利率就是稳汇率，去杠杆才能防空转。

明确近期操作的变化目的是构建新的市场化利率传导机制。

对房地产市场供需现状提出清晰的评估，认为房地产市场库存高企。

美国陷入衰退判断为时过早，就业通胀都有二次反弹可能性。

国内外经济追踪显示钢材价格环比大幅下跌，汽车消费持续低迷，鲜菜价格同比转正，鲜果跌幅持续收窄，猪肉价格同比涨幅再度放缓。

华金宏观-全球宏观资产价格综合面板显示A股房地产板块领涨，TMT普遍下跌，中国国债收益率普遍上行，中美10Y利差有所扩大，日元汇率持续升值。

风险提示包括货币政策宽松力度低于市场预期和长期国债收益率大幅上行。