联影医疗：德邦证券-联影医疗-688271-24中报点评：国内业绩承压，海外市场快速增长-240906

投资标的：联影医疗（688271） 推荐理由：公司海外市场快速增长，订单和收入同比大幅提升，核心产品线保持领先地位。

尽管国内业绩承压，但设备更新政策的落地将释放市场需求。

持续高研发投入和创新产品推出为未来增长奠定基础，维持“买入”评级。

- 联影医疗2024年上半年实现营业收入53.33亿元，国内市场受招投标减少影响，收入下滑3.36%，但海外市场收入增长近30%。

- 核心产品线保持市场领先地位，研发投入持续增加，推出多款创新产品，奠定高端市场竞争基础。

- 预计2024-2026年归母净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但需关注招投标恢复及市场竞争风险。

作为专业投资者，以下是从上述内容中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营业收入为53.33亿元，同比增长1.18%。

- 归母净利润为9.5亿元，同比增长1.33%。

- 扣非归母净利润为7.98亿元，同比增长1.39%。

- 2024年第二季度（Q2）营业收入为29.83亿元，同比下降2.47%。

- 归母净利润为5.87亿元，同比下降3.49%。

2. **市场表现**： - 国内市场收入为44.01亿元，同比下降3.36%。

- 海外市场收入为9.33亿元，同比增长29.94%，占总收入的17.5%。

3. **行业背景**： - 招投标减少导致国内业绩承压。

- 行业整顿导致招采流程延迟，市场需求出现暂时性积压。

- 设备更新政策的落地时间较长，影响了市场招投标活动。

4. **产品线表现**： - CT业务收入16.2亿元，同比下降22.73%，在多种CT市场中占有率排名领先。

- MR业务收入16.85亿元，同比增长12.26%，在超导MR市场占有率排名第一。

- MI业务收入7.43亿元，同比增长19.07%，在PET/CT市场占有率排名第一。

- XR业务收入2.56亿元，同比下降20.74%，在诊断XR产品市场占有率排名第一。

- RT业务收入2.42亿元，同比增长188.1%，新增市场占有率排名第三。

5. **研发投入**： - 2024年上半年研发投入为10.17亿元，同比增长11.11%。

- 已推出创新产品超过120款，包括超高场磁共振uMRJupiter5T等。

6. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利润为23.18亿元、28.16亿元、34.02亿元。

- 当前市值对应PE为37倍、30倍、25倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 招投标恢复不及预期。

- 新产品销售不及预期。

- 市场竞争加剧的风险。

这些信息为投资者提供了关于联影医疗当前业绩、市场环境、产品表现、研发进展及未来展望的重要依据。