消费电子行业：华金证券-消费电子行业XREAL：自研X1芯片，开启原生3DoF AR时代-241209

- XREAL通过自研X1芯片，打破对外部终端的依赖，显著降低AR眼镜的MTP时延，提升用户体验。

- 该产品分为空间显示和空间计算两大方向，目标是为所有设备提供便携空间屏幕。

- 智能可穿戴设备需求增长，AI音频眼镜有望开辟新市场，建议关注相关技术供应链公司。

XREAL推出自研的X1空间计算芯片，标志着原生3DoFAR时代的到来。

通过内置X1芯片，XREALOne实现了端到端的独立处理链路，减少了传统AR眼镜在MTP时延上的问题，降低延迟并提升可靠性。

新处理链路将信号处理节点从6个减少到3个，传输路径从5条减少到2条，从而改善用户体验。

XREAL的产品方向包括空间显示和空间计算，前者是与现有设备兼容的便携显示器，后者是未来AR体验的基础。

X1芯片旨在为任何人和设备提供便携空间屏幕，支持超低延迟的3DoF功能。

XREALOne的视觉体验得到了提升，视场角、清晰度、刷新率等指标均有所改善。

随着智能可穿戴设备需求增长，AI音频眼镜也有望开辟新的市场。

建议关注相关技术和产品供应链的厂商，如光学、组装、存储、摄像头、SoC等领域的公司。

风险提示包括技术演进和产业生态的不确定性、产业化进程的敏感性、内容生态建设的不足以及下游需求的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 光学领域： - 水晶光电 - 歌尔股份 - 欧菲光 - 韦尔股份 推荐理由：这些公司在光学技术方面具有优势，有望受益于AR眼镜市场的增长。

2. 组装领域： - 歌尔股份 - 亿道信息 - 天健股份 - 龙旗科技 - 佳禾智能 推荐理由：组装厂商在智能可穿戴设备的生产中扮演重要角色，随着市场需求增加，这些公司有望获得更多订单。

3. 存储领域： - 兆易创新 推荐理由：存储技术是智能设备的重要组成部分，兆易创新在该领域具备竞争力。

4. 摄像头领域： - 韦尔股份 - 舜宇光学科技 推荐理由：摄像头技术在AR眼镜中至关重要，相关公司有望从市场扩张中受益。

5. SoC领域： - 恒玄科技 - 瑞芯微 - 中科蓝讯 - 炬芯科技 推荐理由：集成电路和处理器是AR眼镜性能提升的关键，相关企业在技术上具有优势。

6. 结构件领域： - 杰美特 - 长盈精密 推荐理由：结构件的制造对AR眼镜的轻便性和舒适性至关重要，相关公司具备市场机会。

7. 屏幕领域： - 京东方-A - 华灿光电 - JBD（未上市） 推荐理由：屏幕技术的进步直接影响AR眼镜的显示效果，相关企业在技术和市场上具有潜力。

8. 终端厂： - Rokid（未上市） - 雷鸟创新（未上市） - Xreal（未上市） - 影目（未上市） 推荐理由：这些终端厂商专注于AR眼镜的研发和生产，随着市场需求增长，有望实现快速发展。

总结：智能可穿戴设备需求的增长及生成式人工智能的崛起为相关企业提供了广阔的市场机会，投资者可关注进入各产品供应链或拥有相关技术储备的厂商。