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五矿期货-蛋白粕周报：短空，中期区间震荡-250920

研报作者：斯小伟来自：五矿期货时间：2025-09-21 09:56:54

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研报类型

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发布者

cy***yy

研报出处

五矿期货
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33 页
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研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：大豆【交易方向】：看空【理由】：全球大豆供应压力未明显缓解，巴西持续扩大种植面积，需求端缺乏强劲增长，预计美豆反弹空间有限。

【期货品种】：豆粕【交易方向】：中性【理由】：国内豆粕现货偏弱，基差稳定，短期内因美国大豆进口预期引发榨利回落，但市场提货旺盛支撑基差，后市走势不明朗。

核心观点

- 国际大豆供应压力未明显缓解，美豆估值偏低，短期内可能出现回落行情。

- 国内豆粕现货偏弱，库存水平较高，市场已为双节提前备货。

- 中期来看，全球大豆供应宽松，豆粕市场将以区间震荡为主，需关注南美种植季节的变化。

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