水羊股份：财通证券-水羊股份-300740-盈利能力大幅改善，聚焦驱动结构优化-240424

投资标的：水羊股份 推荐理由：公司拥有稀缺高奢资产EDB和品牌御泥坊，盈利能力大幅改善，聚焦策略带动整体结构优化，预计盈利能力持续上行，具有投资潜力。

1、水羊股份2023年盈利大幅改善，毛利率和净利率均提升，主要得益于自主品牌资产持续沉淀和高毛利品牌占比上升。

2、公司聚焦策略驱动高毛利高成长品牌占比扩大，自有品牌体系和CP品牌体系均呈现良好发展势头。

3、投资建议维持“增持”评级，预计公司盈利能力将持续上行，但需注意宏观经济形势下行和新品研发推广不及预期的风险。

1. 2023年度公司收入、归母净利润和扣非归母净利润数据 2. 2024年第一季度公司收入、归母净利润和扣非归母净利润数据 3. 2023年毛利率、净利率和费用率数据 4. 2024年第一季度毛利率、净利率和费用率数据 5. 公司品牌结构优化情况 6. 公司自有品牌体系发展情况 7. CP品牌体系发展情况 8. 公司盈利能力预测和投资建议 9. 公司风险提示