炬芯科技：长城证券-炬芯科技-688049-25Q1业绩持续增长，端侧AI芯片放量成长可期-250519

投资标的：炬芯科技 推荐理由：公司2024年营收和净利润显著增长，端侧AI芯片市场渗透率提升，技术优势明显，进入国际一线品牌供应链。

预计未来将受益于蓝牙音频市场和端侧AI处理器芯片的扩展，盈利前景乐观。

- 炬芯科技2024年实现营收6.52亿元，同比增长25.34%，归母净利润1.07亿元，同比增长63.83%，显示出强劲的业绩增长势头。

- 2025年Q1营收和净利润分别同比增长62.03%和385.67%，高毛利产品占比提升，推动整体利润水平上升。

- 公司在端侧AI处理器芯片领域表现突出，已进入国际一线品牌供应链，未来市场拓展潜力巨大，维持“买入”评级。

炬芯科技在2024年实现营收6.52亿元，同比增长25.34%；归母净利润1.07亿元，同比增长63.83%；扣非净利润0.79亿元，同比增长53.65%。

2025年第一季度，公司实现营收1.92亿元，同比增长62.03%，环比增长3.64%；归母净利润0.41亿元，同比增长385.67%，环比增长16.20%；扣非净利润0.39亿元，同比增长606.03%，环比增长26.50%。

公司毛利率和净利率均有所提升，2024年毛利率为48.22%，净利率为16.35%；2025年第一季度毛利率为49.82%，净利率为21.59%。

公司的产品结构和客户结构持续优化，高毛利率产品销售占比提升。

智能无线音频SoC芯片系列实现营收4.86亿元，同比增长25.92%；便携式音视频SoC芯片系列实现营收0.83亿元，同比下降16.66%；端侧AI处理器芯片系列实现营收0.82亿元，同比增长141.08%。

公司在低功耗AIoT芯片设计领域具有技术优势，产品已进入哈曼、Bose、LG等国际品牌的供应链。

预计2025-2027年归母净利润分别为1.47亿元、2.05亿元、2.75亿元，EPS分别为1.00元、1.40元、1.88元，对应PE分别为49X、35X、26X。

风险提示包括新品导入不及预期、下游需求不及预期、技术开发和迭代升级风险、市场竞争加剧。

维持“买入”评级。