中国太保：光大证券-中国太保-601601-2024年一季报点评：寿险价值高增，盈利彰显韧性-240427

投资标的：中国太保 推荐理由：公司纵深推进“长航”转型，强化“芯”基本法引领作用，深化多元渠道建设，构建“保险+健康+养老”综合解决方案，稳健的经营实力将利好公司价值持续释放，具有投资潜力。

1. 中国太保2024年一季度寿险业务表现优异，绩优队伍规模稳定增长，新业务价值同比快速增长30.7%。

2. 产险业务结构持续优化，综合成本率同比改善，投资整体稳健，归母净利润同比增长1.1%。

3. 公司纵深推进“长航”转型，发布“352”大健康施工蓝图，维持A/H股“买入”评级，预测2024-2026归母净利润343/365/401亿元。

1. 2024年一季度，中国太保营业收入954.3亿元，同比+1.1%；归母净利润117.6亿元，同比+1.1%；加权平均ROE4.6%，同比-0.3pct；新业务价值51.9亿元，同比30.7%；净投资收益率（非年化）0.8%，同比持平；总投资收益率（非年化）1.3%，同比-0.1pct。

2. 寿险业务绩优队伍规模稳定，产能及收入持续攀升，NBV同比增长30.7%。

3. 产险业务结构持续优化，综合成本率同比改善0.4pct至98.0%。

4. 公司投资整体稳健，归母净利润同比增长1.1%至117.6亿元，彰显经营韧性。

5. 公司发布“352”大健康施工蓝图，构建“保险+健康+养老”立体式综合解决方案，维持公司2024-2026归母净利润预测343/365/401亿元。

6. 目前A/H股价对应公司24年PEV分别为0.43/0.27，维持A/H股“买入”评级。