恒顺醋业：西南证券-恒顺醋业-600305-Q2主业增速回暖，期待后续改革成效-240831

投资标的：恒顺醋业（600305） 推荐理由：公司上半年主业增速回暖，Q2醋类产品恢复正增长，料酒在低基数下实现高速增长。

未来将深化改革、优化结构，聚焦大单品策略，拓展渠道，有望提升市场竞争力，长期稳健增长值得期待。

- 恒顺醋业2024年上半年收入和净利润同比下降，Q2食醋主业增速回暖，料酒在低基数下实现高速增长。

- 公司正在进行国企改革，推出限制性股票激励计划，旨在提升组织效率和市场竞争力。

- 预计2024-2026年EPS将逐步增长，维持“持有”评级，但需关注全国化拓展和市场竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年收入为10亿元，同比下降11.8%；归母净利润为0.94亿元，同比下降24.2%。

- 2024年Q2收入为5.4亿元，同比增加3.4%；归母净利润为0.39亿元，同比下降24.1%。

2. **产品表现**： - 2024年上半年醋类、酒类、酱类产品收入分别为6.8亿元、1.6亿元、0.8亿元，同比变化为-7.1%、+3.5%、-24.2%。

- 2024年Q2醋、酒、酱增速分别为+6.8%、+92.7%、+12.1%。

3. **区域表现**： - 2024年Q2各区域收入同比变化：华东-0.3%、华中+12.5%、华南+13.2%、西部-10%、华北+13.4%。

4. **渠道表现**： - 2024年Q2线下和线上渠道收入分别为4.7亿元和0.6亿元，同比均增长3.7%和3.9%。

5. **盈利能力**： - 2024年上半年毛利率为36.6%，同比增加0.8个百分点；2024年Q2毛利率为32.5%，同比下降4个百分点。

- 2024年Q2净利率同比下降2.3个百分点至9.2%。

6. **改革与战略**： - 公司将落实国企深化改革，优化组织结构，加快薪酬考核体系落地，推出限制性股票激励计划。

- 聚焦大单品策略，推动醋、酒、酱三大品类同步发展，增强品牌优势和市场地位。

- 加大渠道拓展力度，推进餐饮和电商产品规划及渠道建设。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年EPS分别为0.14元、0.16元、0.17元，对应动态PE分别为50倍、46倍、43倍。

8. **风险提示**： - 全国化开拓不及预期风险，市场竞争格局恶化风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩表现、未来增长潜力以及潜在风险。