信息技术产业行业：国金证券-信息技术产业行业月报：AI已为海外云厂商贡献业绩，看好技术发展带来的产业机会-240811

1. AI技术持续推动云厂商业绩增长，中国企业在国产替代中迎来机会，未来可能受到宏观环境变化的影响。

2. 传媒行业虽未显著受益于AI，但相关企业积极研发，预计在风险偏好提升时将迎来反弹机会。

3. 电子行业受AI赋能影响，消费电子需求复苏，云厂商资本开支乐观，整体产业链有望迎来拉货机会。

4. 通信行业光模块企业业绩超预期，市场需求强劲，预计行业将维持量价齐升。

### 信息技术产业行业月报核心要点总结 #### 投资逻辑与计算机行业观点 1. **AI投资与市场调整**：美股AI板块近期调整，市场关注AI投入产出效率与应用创收的差异。

2. **中美巨头持续投入**：上游算力环节业绩释放，中国企业可借助国产替代机会（如华为、中科院）。

3. **落地应用前景**：云业务与AI结合、端侧AI应用及B端企业服务类应用有良好趋势，未来应用有望加速。

#### 传媒行业观点 1. **AI逐步融入传媒**：尽管当前对上市公司业绩影响不显著，但经营层已在应用AI技术，未来发展值得关注。

2. **游戏行业前景**：监管放松及版号发放常态化，市场关注度提升，龙头公司优势可能进一步显现。

#### 电子行业观点 1. **云厂商资本开支乐观**：AI算力需求持续，消费电子市场有望迎来换机需求。

2. **硬件创新与需求复苏**：苹果与AMD业绩增长，AI驱动产业链向好。

#### 通信行业观点 1. **AI对云厂商的贡献**：微软Azure因AI服务实现收入增长，市场信心增强。

2. **光模块行业表现良好**：龙头企业中报超预期，市场需求旺盛，价格稳定。

3. **出货调整**：B100出货量小，800G光模块需求未受显著影响。

#### 风险提示 - 大模型迭代不及预期 - 算力不足 - 国际关系与监管风险 整体来看，AI技术的发展为各行业带来新的机会，尤其在云计算、消费电子及传媒等领域，未来应用前景广阔，但仍需关注潜在风险。

### 投资标的及推荐理由 1. **云计算相关企业（如华为、中科院系等）** - **推荐理由**：中美巨头持续加大对算力的投入，国产替代的机会显著，尤其在宏观环境变化和AI相关资本支出扩张的背景下，国产企业可能受益。

2. **传媒行业相关企业** - **推荐理由**：尽管目前AI对传媒互联网上市公司业绩影响不显著，但经营层已在应用或研发AI相关技术，未来AI融入各行业是大势所趋，相关标的在风险偏好提升时有望反弹。

3. **游戏行业龙头企业** - **推荐理由**：游戏行业监管释放积极信号，国产游戏版号发放节奏常态化，市场对游戏板块关注度提升，行业估值回升，龙头公司在存量竞争中将更具优势。

4. **消费电子相关企业（如苹果、AMD）** - **推荐理由**： - **苹果**：发布了业绩增长，预计Q3延续增速，且在AI模型和硬件创新方面具有核心竞争力。

- **AMD**：数据中心营收大幅增长，AI芯片销售指引上调，MI325芯片下半年推出，展现强劲增长潜力。

5. **光模块龙头企业** - **推荐理由**：中报业绩超预期，需求旺盛，800G光模块价格稳定，行业整体呈现量价齐升的局面，长期发展前景看好。

### 风险提示 - 底层大模型迭代发展不及预期 - 算力不足的风险 - 国际关系风险 - 监管风险 以上标的均基于行业发展趋势和企业自身的市场定位，具有较强的投资潜力。