中国稀土：华福证券-中国稀土-000831-2024年半年报点评：Q2业绩环比改善，江华稀土注入盈利能力仍有保障-240923

投资标的：中国稀土（000831） 推荐理由：公司稀土业务毛利率改善，江华稀土注入提升盈利能力，未来有望获得更多优质资源注入，稀土供需关系改善，维持“买入”评级。

1. 公司2024年上半年业绩环比改善，江华稀土注入提升盈利能力，稀土价格略有改善。

2. 公司稀土氧化物业务毛利率提升，江华稀土注入公司带来稀土一体化优势。

3. 未来有望继续有优质资源注入，稀土供需关系边际改善，盈利预测略有调整但仍看好公司发展。

1. 公司上半年实现营业收入11.5亿元，同比-52.8%；归母净利润-2.4亿元，同比-242.2%；扣非归母净利润-2.5亿元，同比-478.2%。

2. 24Q2实现营业收入8.5亿元，环比+183.0%，归母净利润0.4亿元，环比转正，扣非归母净利润0.35亿元，环比转正。

3. H1公司稀土氧化物业务毛利率25.69%，同比+9.26pct；稀土金属及合金业务毛利率-2.82%，同比-7.04pct。

4. 江华稀土已成功注入公司，可采储量折稀土氧化物14,171吨，获批的稀土氧化物年产量为2,384吨，兴华新材料5000吨分离产能也提高公司分离能力。

5. 24前两批开采指标为27.0万吨，同比增长5.9%，稀土冶炼分离指标为25.4万吨，同比+4.2%。