华安证券-哑铃策略2004~2023：对主线的坚持和妥协-240115

1. 哑铃策略适用于持续缓跌的市场环境，主要表现为主线的坚持和妥协。

2. 哑铃策略需要根据市场情况灵活选择，避免系统性风险和追随产业景气趋势。

3. 2022年7-10月，新能源汽车（A端）vs煤炭（B端）为哑铃策略的典型案例，市场缓跌时主线切换至新能源汽车链条，后续反弹时主线再次调整。

1. 哑铃策略适用于持续缓跌的市场环境，跌速在5%/月内。

2. 哑铃策略的主要特点是对主线的坚持和妥协，平衡资产同时配置。

3. 适用情形包括新能源汽车vs煤炭的市场缓跌，持续3个月，月均跌幅4.4%。

4. A端为新能源产业链主线，B端为煤炭，实现了时长3个月左右的哑铃策略。

5. 风险提示包括哑铃策略复盘研究可能偏差，定义和理解可能有偏差。

本报告的投资建议及理由为： 1. 哑铃策略适用于持续缓跌的市场环境，跌速在5%/月内。

2. 2022年7-10月适用新能源汽车（A端）vs煤炭（B端）的哑铃策略。

3. A端为新能源产业链主线，B端为煤炭，符合哑铃策略条件。

4. 市场反弹后，主线切换，需要及时调整投资策略。