银行业：中邮证券-银行业2025年中报综述：业绩筑底转正，关注信贷投放及息差改善-250912

- 2025年上半年上市银行业绩显著改善，主要受益于生息资产规模增长，但净息差持续下行是唯一拖累因素。

- 信贷需求相对偏弱，净息差趋稳，预计下半年息差压力将有所缓解。

- 非息收入增长明显，资产质量保持稳定，信用成本同比下降。

- 投资建议关注息差改善潜力大的银行，如交通银行和成都银行，以及受益于消费贷政策的招商银行和农业银行。

2025年中报显示，银行业业绩明显改善，主要受益于生息资产规模增长和低基数效应。

尽管净息差继续下行，整体趋势趋稳，预计下半年息差压力将缓解。

信贷投放增速平稳，但贷款需求偏弱，城商行扩张显著，农商行面临揽储压力。

非息收入因债市震荡有所改善，净手续费增速转正。

资产质量保持稳定，贷款不良率为1.23%。

投资建议方面，关注息差改善潜力大的银行，如交通银行和成都银行，以及受益于消费贷政策的国股银行，如招商银行和农业银行。

风险提示包括模型误差、政策落地不及预期及外部事件影响。

投资标的及推荐理由： 1. 交通银行：存款到期量较大，息差改善有望超预期。

2. 成都银行：存款到期量较大，息差改善有望超预期。

3. 招商银行：明显受益于消费贷贴息政策。

4. 农业银行：明显受益于消费贷贴息政策。