计算机行业：华西证券-计算机行业：From Trump to Biden，TMT深度复盘-240904

- 特朗普执政期间，美国科技巨头受益于减税和半导体景气，特斯拉表现突出；拜登上任后，制裁加剧导致科技股涨幅放缓，英伟达领涨。

- 中国科技产业在美方制裁下加速国产化，信创与半导体产业形成共振，成为未来发展路径。

- 投资建议关注算力国产链、信创、半导体设备及华为链相关企业，但需警惕宏观经济、贸易摩擦和需求波动等风险。

### 投资报告核心要点总结 1. **市场表现回顾**： - **特朗普执政期间**：美国科技巨头因减税政策、科技创新和半导体景气等因素表现强劲，特斯拉领涨。

- **拜登执政后**：对华制裁加深，影响部分公司在中国市场的份额，整体涨幅放缓，英伟达领涨。

2. **两任总统的共识**： - 对中国科技的封锁政策相似，导致部分美国科技公司在中国营收下降。

3. **中国科技的追赶**： - 美国仍为全球科技引擎，部分美股产业链公司（如苹果链、英伟达链）业绩确定性高，但股价和β趋于一致。

- A股科技企业与美股巨头同领域，β一致性高，但受国内政策和市场需求波动影响。

4. **国产化趋势**： - 在美方制裁压力下，中国科技产业必然走向国产化，从特朗普的“实体清单”到拜登的《芯片与科学法案》均推动半导体国产化。

- 信创作为科技软实力的发展路径，与半导体产业形成共振。

5. **投资建议**： - 受益标的包括： - **算力国产链**：海光信息、寒武纪等。

- **信创**：达梦数据、中国软件等。

- **半导体设备**：北方华创等。

- **华为链**：润达医疗、泰嘉股份等。

6. **风险提示**： - 宏观经济下行风险。

- 中美贸易摩擦加剧。

- 技术开发与应用进度不及预期。

- 需求不及预期。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. **算力国产链** - **标的公司**：海光信息、寒武纪、中科曙光、紫光股份、华丰科技、恒为科技、神州数码等 - **推荐理由**：受益于国产化进程，符合国内对算力需求的增长。

#### 2. **信创** - **标的公司**：达梦数据、纳思达、海量数据、中国软件、太极股份、中国长城、星环科技、东方通等 - **推荐理由**：在科技自立自强的背景下，信创作为科技软实力的发展路径，受到政策支持。

#### 3. **半导体设备** - **标的公司**：北方华创、中微公司 - **推荐理由**：随着国产化需求的提升，半导体设备行业将迎来增长机会。

#### 4. **华为链** - **标的公司**：润达医疗、泰嘉股份、英维克、开普云 - **推荐理由**：华为生态系统的扩展将带动相关公司的发展。

### 风险提示 1. 宏观经济下行风险 2. 中美贸易摩擦加剧 3. 技术开发与应用进度不及预期 4. 需求不及预期 这些投资标的均基于当前中美科技竞争和国产化趋势的背景，具有较高的业绩确定性。