法兰泰克：中邮证券-法兰泰克-603966-业绩快速增长，持续深化全球布局-250822

投资标的：法兰泰克（603966） 推荐理由：公司2025H1营收和净利润均实现显著增长，物料搬运设备及服务是主要增长动力。

新签订单创历史新高，国际化战略稳步推进，海外收入大幅增长。

预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

法兰泰克2025年上半年实现营收11.82亿元，同比增长46.63%，归母净利润1.22亿元，同比增长41.05%。

公司在物料搬运设备及服务领域表现突出，新签订单创历史新高，海外收入同比增长39.79%。

预计未来三年业绩持续增长，维持“买入”评级，但需关注行业景气度和市场竞争风险。

法兰泰克（603966）在2025年中报中实现了显著的业绩增长。

2025年上半年，公司营收达到11.82亿元，同比增长46.63%；归母净利润为1.22亿元，同比增长41.05%；扣非归母净利润为1.1亿元，同比增长28.71%。

主要增长来源于物料搬运设备及服务，新签订单创下历史新高。

具体来看，物料搬运设备及服务的收入为11.08亿元，同比增长51.78%；工程机械部件收入为0.72亿元，同比下降4.94%。

公司在市场开拓方面表现突出，特别是在船舶和自动化等细分领域取得了重大突破。

毛利率方面，2025年上半年公司毛利率下降7.34个百分点至24.06%，主要由于2024年上半年存在海外大订单交付，而国内订单相对较少。

费用率方面，期间费用率下降6.85个百分点至12.12%。

销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率均有所降低。

在全球布局方面，公司加快推进海外市场的组织能力，扩充海外团队并新设海外分支机构，增强海外项目交付和服务能力。

2025年上半年，海外收入为3.73亿元，同比增长39.79%，占总收入的31.52%。

公司还计划加大在水利水电行业的布局，巩固国电大力的龙头地位，预计未来水利水电行业前景广阔。

盈利预测方面，预计2025年至2027年公司营收将分别为25亿元、28.2亿元和30.88亿元，归母净利润分别为2.35亿元、2.85亿元和3.33亿元。

对应的PE估值分别为20.08、16.54和14.14，维持“买入”评级。

风险提示包括行业景气度不及预期、海外市场开拓不及预期以及市场竞争加剧的风险。