金种子酒：华鑫证券-金种子酒-600199-公司事件点评报告：一季报同、环比扭亏，经营稳步改善-240416

投资标的：金种子酒-600199 推荐理由：公司收入增长可观，利润扭亏，预计华润入驻将提振公司发展，预期未来有望顺利扭亏，维持“买入”投资评级。

1. 金种子酒公司业绩稳步改善，收入增长可观，利润同、环比扭亏。

2. 华润入驻对公司赋能提振，预计未来有望顺利扭亏，长期发展向好。

3. 风险包括宏观经济下行、华润赋能情况不及预期、渠道拓展与品牌培育节奏不及预期等。

1. 金种子酒2023年实现收入14.69亿元，同比增加23.92%，归母净利润-0.22亿元，22年同期为-1.87亿元；扣非归母净利润-0.57亿元，22年同期为-2.06亿元。

2. 2023Q4收入3.96亿元，同比增加6.80%，归母净利润为0.13亿元，2022年同期为-0.51亿元，扣非归母净利润为0.09亿元，2022年同期为-0.52亿元。

3. 公司2024Q1归母净利润预计为0.13-0.19亿元，与2022年同期相比增加约0.54-0.60亿元；扣非归母净利润预计为0.10-0.16亿元，与2022年同期相比增加约0.53-0.59亿元。

4. 公司低档价格带中柔和系列、种子年份酒等品牌影响力优势仍然显著，预计低档酒销量为公司主要增量贡献点。

5. 公司针对中档价格带推出馥合香系列，目前仍处于品牌培育阶段，未来有望借助华润渠道稳步放量。

6. 预计公司有望在2024年顺利扭亏，2023-2025年EPS分别为-0.03/0.17/0.44元，当前股价对应2025年PE为33.3倍，维持“买入”投资评级。