苏试试验：国联民生证券-苏试试验-300416-2024年报点评：业绩短期承压，集成电路检测业务向好-250415

投资标的：苏试试验（300416） 推荐理由：尽管2024年业绩短期承压，但集成电路检测业务向好，航空航天及汽车检测持续增长。

公司在高景气度检测领域布局，长期成长可期，预计2025-2027年收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级。

- 苏试试验2024年营收20.26亿元，同比下滑4.31%，归母净利润2.29亿元，同比下滑27%。

- 集成电路检测业务表现向好，环试服务和试验设备业绩承压，主要受下游需求减弱和产能扩张影响。

- 公司长期发展前景看好，预计2025-2027年营业收入和净利润将实现较快增长，维持“买入”评级。

公司2024年实现营收20.26亿元，同比下滑4.31%；归母净利润2.29亿元，同比下滑27%；扣非归母净利润2.08亿元，同比下滑25.89%。

集成电路板块实现增长，环试服务、试验设备和集成电路检测的收入分别为10.09亿元、6.23亿元和2.88亿元，环试服务同比增长0.64%，试验设备同比下降17.25%，集成电路检测同比增长12.33%。

环试服务受产能爬坡影响，试验设备因下游客户资本开支需求减弱和市场竞争加剧而承压，集成电路方面市场需求平稳增长。

分行业收入方面，电子电器、航空航天、科研及检测机构、汽车及轨道交通检测的收入分别为8.16亿元、2.98亿元、3.65亿元和2.17亿元，分别同比下降7.12%、增长10.9%、下降11.53%和增长13.34%。

公司毛利率为44.54%，净利率为13.4%，毛利率有所下降，主要因下游需求对价格影响及产能扩张导致的产能利用率下降。

预计2025-2027年营业收入将分别为22.26亿元、25.21亿元和28.93亿元，归母净利润将分别为2.83亿元、3.67亿元和4.73亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观环境不及预期、政策变化及品牌受损风险。