精测电子：华西证券-精测电子-300567-中报业绩点评：25Q2半导体营收&利润大超预期，重视公司成长弹性-250826

投资标的：精测电子（300567） 推荐理由：公司2025年半年度报告显示半导体营收翻倍，超出市场预期，毛利率提升，订单充足，未来成长性强。

尽管短期利润下滑，长期看先进封装和半导体量测设备市场潜力巨大，维持“增持”评级。

- 精测电子2025年上半年半导体业务收入同比增长146%，显示出强劲的市场需求和订单支撑。

- 尽管整体净利润出现亏损，但半导体业务盈利水平优秀，毛利率提升至48.69%。

- 公司未来营收和净利润预测持续向好，维持“增持”评级，风险主要来自显示面板行业和半导体业务拓展的不确定性。

精测电子（300567）发布了2025年半年度报告，显示出半导体营收和利润大幅超出市场预期。

2025年上半年公司收入为13.81亿元，同比增长23.20%；其中第二季度收入为6.92亿元，同比下降1.61%。

半导体领域实现显著增长，收入达到5.63亿元，同比增长146%。

显示业务收入为6.71亿元，同比下降13.54%；新能源业务收入为1.20亿元，同比增长27.32%。

截至报告披露日，公司在手订单总计36.09亿元，其中半导体订单约18.23亿元，显示订单约14.40亿元，新能源订单约3.46亿元，半导体已成为业绩的核心驱动力。

在利润方面，2025年上半年归母净利润为0.28亿元，扣非归母净利润为-0.25亿元，第二季度净利润为-0.10亿元，扣非净利润为-0.37亿元，分别同比下降115%和280%。

尽管整体利润表现不佳，但半导体业务的净利润为1.58亿元，显示出前道设备盈利水平良好。

公司毛利率为44.05%，同比增长0.96个百分点，半导体毛利率为48.69%，同比增长8.09个百分点。

期间费用率为43.53%，同比下降6.97个百分点。

从市场前景来看，半导体量测设备市场规模大，国产化率低，且盈利水平高。

公司已完成前道、先进封装及后道检测的全领域布局，未来有望在先进封装领域实现高速增长。

投资建议方面，预计2025-2027年公司营收分别为32.47亿元、40.95亿元和52.81亿元，归母净利润预测为2.33亿元、4.41亿元和7.31亿元。

当前股价对应的市盈率分别为81.29倍、43.03倍和25.95倍，基于公司的市场竞争力和成长性，维持“增持”评级。

风险提示包括显示面板行业景气下滑和半导体业务拓展不及预期等。