医药流通行业：中证鹏元-信用展望2025｜医药流通行业：医改政策冲击边际减缓，关注零售企业偿债能力变化-250304

- 医药流通行业下游需求刚性，预计市场规模稳步增长，医改政策冲击边际减缓，细分市场增速分化。

- 行业集中度提升，整合并购加速，零售市场的重要性上升，但短期内快速扩张可能性不大。

- 中小型企业面临盈利压力，零售企业偿债能力需关注，整体运营效率与盈利指标下滑。

医药流通行业展望到2025年，市场规模将稳步增长，主要受人口老龄化、居民可支配收入增加和健康意识提高的支持。

医改政策的冲击已过高峰，未来影响将减缓，但细分市场增速存在差异。

批发市场预计保持稳定增长，零售市场的重要性上升，但短期内受政策限制，扩张可能性有限。

行业集中度将进一步提升，整合并购加速，规模化、连锁化及线上布局成为增长主线。

中小型企业利润空间受挤压，央国企龙头企业相对安全。

零售行业竞争加剧，单店收入下降，需关注扩张带来的商誉减值风险。

整体运营效率和盈利指标有所下滑，重点关注零售企业的偿债能力变化。

投资标的主要集中在医药流通行业的龙头企业，特别是批发市场和零售市场的领先公司。

推荐理由如下： 1. 市场需求刚性：医药流通行业下游需求稳定，受人口老龄化、居民可支配收入增长和健康意识提高的支撑，市场规模预计将稳步增长。

2. 政策影响边际减缓：虽然医改政策对行业有深远影响，但高峰期已过，边际冲击有望缓解，行业整体运营效率及盈利指标逐步回稳。

3. 行业集中度提升：行业整合并购加速，规模化、连锁化和线上布局是主要增长驱动力，未来行业集中度有望进一步提高，龙头企业将受益于显著的规模优势。

4. 零售市场重要性上升：零售市场作为处方外流的重要承接者，其中长期重要性逐渐提高，尽管短期内扩张受限，但未来连锁化率和网上布局仍将是增长主线。

5. 风险控制能力：央国企龙头企业具备一定的安全垫，能够更好地应对市场和政策带来的挑战，民营中小型企业的盈利能力面临压力，投资时需关注其偿债能力变化。

综上所述，建议关注医药流通行业的龙头企业，尤其是那些在批发和零售市场中具备竞争优势的公司。