九典制药：华西证券-九典制药-300705-业绩保持稳健增长，贴膏产品管线逐渐丰富-241031

投资标的：九典制药（300705） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩稳健增长，贴膏产品管线逐渐丰富，预计未来将持续推动收入增长。

同时，外用制剂的收购和研发进展将进一步巩固市场地位，维持“增持”评级。

- 九典制药2024年前三季度营业收入21.46亿元，同比增长13.36%，归母净利润4.50亿元，同比增长45.08%。

- 贴膏产品销售持续增长，2024Q3贴膏剂销售总额4.62亿元，同比增长15.57%，预计未来将推出多款新产品。

- 调整盈利预测，维持2024-2026年营业收入和EPS预期，给予“增持”评级，风险包括政策和市场竞争加剧。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入为21.46亿元，同比增长13.36%。

- 归母净利润为4.50亿元，同比增长45.08%。

- 扣非归母净利润为4.18亿元，同比增长44.84%。

- 2024年Q3营业收入为7.80亿元，同比增长15.47%。

- 2024年Q3归母净利润为1.66亿元，同比增长47.38%。

- 2024年Q3扣非归母净利润为1.63亿元，同比增长47.37%。

2. **贴膏产品销售情况**： - 2024年前三季度贴膏剂销售总额为11.69亿元，同比增长6.46%。

- 销售数量同比增长60.63%。

- 2024年Q3贴膏剂销售总额为4.62亿元，同比增长15.57%。

- 院内收入同比增长8.47%，销售数量同比增长73.02%。

- 院外收入同比增长113.49%，销售数量同比增长143.74%。

3. **产品管线及研发进展**： - 新引进的消炎解痛巴布膏预计2024年11月上市。

- 预计2025年获批吲哚美辛凝胶贴膏和氟比洛芬凝胶贴膏。

- 预计2026年获批的外用制剂包括洛索洛芬钠贴剂、酮洛芬贴剂、氟比洛芬贴剂等。

- 公司将加大外用制剂的收购力度，构建产品矩阵。

4. **投资建议**： - 调整2024-2026年营业收入预测为31.87亿元、37.44亿元、43.90亿元。

- 调整2024-2026年EPS预测为1.10元、1.44元、1.83元。

- 对应2024年10月31日收盘价23.25元/股，PE分别为21倍、16倍、13倍。

- 维持“增持”评级。

5. **风险提示**： - 医药行业政策不及预期风险。

- 市场竞争加剧风险。

- 产品销售和推广不及预期。

- 研发项目进展不及预期。

这些信息能够帮助专业投资者评估九典制药的业绩表现、未来成长潜力及相关风险。