江丰电子：国投证券-江丰电子-300666-靶材业务稳步增长，半导体零部件加速放量-250418

投资标的：江丰电子（300666） 推荐理由：公司半导体靶材业务稳步增长，2024年营收和净利润大幅提升，研发投入持续加码，产能释放将驱动未来业绩增长。

同时，布局静电吸盘国产化，市场潜力巨大，预计2025年目标价87.50元，维持“买入-A”评级。

- 江丰电子2024年营收36.05亿元，同比增长38.57%，归母净利润4.01亿元，同比增长56.79%，显示出靶材和精密零部件业务的稳步增长。

- 超高纯靶材业务收入达23.33亿元，占总营收的64.73%，并在全球市场中持续提升份额，已成为多个知名半导体企业的核心供应商。

- 公司与韩国KSTE签署合作协议，布局静电吸盘国产化，预计未来几年收入将持续增长，给予2025年目标价87.50元/股，维持“买入-A”评级。

江丰电子（300666）在2024年实现营收36.05亿元，同比增加38.57%；归母净利润为4.01亿元，同比增加56.79%；扣非后归母净利润为3.04亿元，同比增加94.92%。

公司持续加大研发投入，2024年研发费用达到2.17亿元，研发费用率超过5%。

综合毛利率为28.17%，同比下降1.03个百分点。

超高纯靶材业务收入为23.33亿元，占总营收的64.73%，同比增长39.51%。

精密零部件业务销售额为8.87亿元，同比大幅增长55.53%。

公司与韩国KSTEINC.签署合作协议，计划引进静电吸盘生产技术，布局静电吸盘国产化。

预计2025-2027年收入分别为47.56亿元、61.85亿元、79.7亿元，归母净利润分别为5.53亿元、7.37亿元、9.8亿元。

给予2025年42倍PE估值，对应目标价87.50元/股，维持“买入-A”投资评级。

风险提示包括下游需求不及预期、新产品推广不及预期、市场竞争加剧及汇率波动风险。