银河期货-航运月报：盘面back结构加深，地缘政治扰动仍存-240726

【期货品种】：集装箱航运期货 【交易方向】：中性 【理由】：当前现货运价处于筑顶过程中，预计整体维持弱势震荡，需求端受BCO打底货支撑货量仍处高位，但增速放缓，供给端短期减少2-3%左右。

中长期看，预计今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，且大部分为大船15000TEU+投放在欧线运力较多，新船下水需要一个过程，年内绕航带来的供需缺口预计继续存在。

2025年绕航缺口有望补足，但绕航背景下的成本上升预计将导致运价中枢上移。

因此，建议中性操作，谨慎关注现货运价的回落速度和巴以停火谈判进展。

【期货品种】：集装箱航运期货 【交易方向】：8-12反套、10-12反套 【理由】：从估值看8-12反套，10-12反套具备性价比，但需警惕停火协议谈判影响。

地缘政治停火谈判曲折且反复，预计短期内和谈与复航较难达成，后续重点关注现货运价的回落速度和巴以停火谈判进展。

1. 现货运价处于筑顶过程中，预计整体维持弱势震荡，需谨慎操作。

2. 地缘政治停火谈判曲折且反复，预计短期内和谈与复航较难达成，需关注现货运价的回落速度和巴以停火谈判进展。

3. 从估值看8-12反套，10-12反套具备性价比，需警惕停火协议谈判影响。