浦银国际-月度市场策略：盈利重回关注点，“反内卷”成为新主线-250731

1. 由于地缘政治风险缓和，市场乐观情绪上升，盈利将成为股市上涨的关键驱动力。

2. 短期内，港股市场将以结构性行情为主，行业轮动加快，需关注低估值、高业绩预期的板块。

3. 投资策略上，建议关注“反内卷”政策带来的行业改善机会，尤其是传统周期性行业和新兴产业的龙头公司。

本投资报告的核心要点如下： 1. **市场环境**：地缘政治风险缓和，7月中国主要股指普遍上涨，MSCI中国指数上涨7.3%，市场乐观情绪升温，A股和海外中资股继续反弹。

2. **盈利驱动**：盈利将成为市场的关键驱动力，港股估值已修复，未来上涨空间依赖于企业盈利增长。

港股恒生指数的盈利增速预期偏低，短期政策预期可能受到影响。

3. **行业选择**：需关注不受关税影响、与经济周期关联度低的行业，尤其是能借助AI发展的行业，以获取更好的回报。

预计港股将以结构性行情为主，行业轮动将加快。

4. **“反内卷”政策**：预计“反内卷”政策将改善相关行业的供需关系和企业盈利，传统周期性行业（如钢铁、水泥等）和新兴产业（如新能源汽车、锂电等）将受益。

5. **投资组合调整**：浦银国际关注的股票组合中，新增台积电和再鼎医药，移出信达生物和华虹半导体，组合表现优于主要指数，预计未来6至12个月内将继续相对表现良好。

6. **投资风险**：需关注政策刺激不及预期、地缘政治紧张局势升级和流动性趋紧等风险因素。

本报告的投资建议及理由为： - 关注“反内卷”政策带来的行业供需改善和盈利增长。

- 寻找不受关税影响、与经济周期关联度低的行业和个股。

- 短期内港股市场将以结构性行情为主，行业轮动加快。

- 投资传统周期性行业如钢铁、水泥等，预计将迎来估值修复和盈利改善。

- 新兴产业如新能源汽车、锂电等将受益于规范竞争。

- 重点关注台积电和再鼎医药，移出信达生物和华虹半导体。

- 当前组合包含腾讯、阿里巴巴等10只股票，预计未来6至12个月内表现强劲。

- 注意政策刺激不及预期、地缘政治紧张及流动性趋紧的风险。