光大证券-2024年7月7日利率债观察：引导长债利率上行，为什么？能不能？-240707

1、央行引导长债利率上行是为了防控风险，维护债券市场稳健运行。

2、央行有能力引导长债利率上行，市场需顺应央行引导，避免不理性预期引发市场波动。

投资报告中提到的债券标的是长期限的国债，尤其是10年期和30年期国债。

操作建议是顺应央行引导，即做多长期国债，预期长债利率会上行。

理由主要包括以下几点： 1. **市场风险管理需求增强：** 近期金融机构强调稳健审慎经营，防控风险成为重要主题。

管理层对长期债券过度投资的风险有所警惕，认为当市场行情较好时，投资长期债券容易获得高回报，但价格可能已经过度上涨，后期存在下跌风险。

2. **央行政策引导：** 央行采取措施引导长期国债收益率上行，以调整市场预期和遏制过度投机行为。

最新数据显示，7月5日的10年期和30年期国债收益率已分别较6月28日上行了7.0bp和8.5bp，表明市场普遍相信央行能够实现其政策目标。

3. **市场供需动态：** 随着收益率上行，市场中对长期债券的需求会减少，从而支持央行引导利率上行的政策效果。

央行不需要大规模卖出债券即可实现政策目标，这增强了货币政策的公信力。

因此，投资者可考虑顺应央行的引导，增加长期国债的持仓，以应对市场风险管理需求增强和央行政策调控的效果。