三一重工：民生证券-三一重工-600031-2024年中报点评：控费成果渐显，盈利性增长可期-240830

投资标的：三一重工（600031） 推荐理由：公司海外收入持续增长，毛利率提升，控费成效显著，盈利能力有望进一步提升。

电动化进展顺利，市场前景广阔。

预计未来三年归母净利润稳步增长，行业复苏可期，维持“推荐”评级。

- 三一重工2024年上半年实现营收390.60亿元，归母净利润35.72亿元，海外收入和毛利率持续提升，显示出控费和降本增效的成效。

- 公司积极推进数智化转型和电动化进展，新能源产品覆盖度提升，未来盈利能力有望进一步增强。

- 预计2024-2026年归母净利润将分别达到65.9亿、80.7亿和101.3亿元，维持“推荐”评级，面临行业需求和汇率波动等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（H1）营收：390.60亿元，同比下降2.14%。

- 归母净利润：35.72亿元，同比增长5.08%。

- 毛利率：28.24%，同比增加0.03个百分点。

- 净利率：9.42%，同比增加0.57个百分点。

- 2024年第二季度（Q2）营收：212.30亿元，同比下降3.14%。

- 归母净利润：19.93亿元，同比增长5.52%。

2. **海外业务**： - 2024年H1海外销售收入：235.42亿元，同比增长4.79%，占主营业务收入比达62.23%。

- 海外主营业务毛利率：31.57%，同比增加0.56个百分点。

- 非洲地区表现突出，收入23.1亿元，同比增长66.71%。

3. **成本控制和盈利能力**： - 三费率（销售、管理、研发）有所下降，整体费用率17.90%，同比下降0.04个百分点。

- 数智化转型推进，节能降耗项目节约能源费用超过0.5亿元。

4. **电动化进展**： - 在新能源领域取得技术突破，获得低碳化相关授权专利30件。

- 上市80多款新能源产品，SW956E电动装载机获得印尼200台订单。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为65.9亿、80.7亿、101.3亿元，对应PE分别为21x、17x、13x。

- 维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 行业需求下行风险。

- 海外需求不及预期风险。

- 行业价格战风险。

- 汇率波动风险。

以上信息可帮助投资者评估三一重工的财务健康状况、市场前景以及潜在风险。