基础化工行业：华福证券-基础化工行业涤纶长丝定期跟踪：长丝库存环比有所下降，下游织机开工率回暖-240920

1）涤纶长丝供给方面，产量和开工率有所提升，但库存环比下降，需求方面，下游织机开工率回暖，纺服零售额增速收窄。

2）涤纶长丝出口量有所缩减，价格略有下降，POY价差收窄，DTY、FDY价差扩大。

3）投资建议关注桐昆股份和新凤鸣，但需注意产品价格和需求波动风险。

1）涤纶长丝供给方面，8月开工率、产量环比均提升，累计产量同比增长10.81%。

2）需求方面，下游织机开工率回暖，纺服零售额增速收窄，出口量有所缩减。

3）库存方面，涤纶长丝库存环比下降，产销率有所提升。

4）出口方面，涤纶长丝出口量缩减，出口价格环比上升。

5）价格及价差方面，涤纶长丝价格下降，POY价差收窄，DTY、FDY价差扩大。

6）投资建议关注桐昆股份和新凤鸣，但需注意产品价格波动、原材料价格波动和需求不及预期的风险。

投资标的及推荐理由： 1）桐昆股份：公司是国内涤纶长丝行业龙头，拥有1300万吨聚合产能、1350万吨涤纶长丝年生产加工能力，产品矩阵包括POY、FDY、DTY、涤纶复合丝、ITY、中强丝六大系列一千多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列。

公司持续打造产业链一体化优势，向上游延伸至PTA、MEG、纺丝油剂、石油炼化、热力工程等领域。

目前拥有1000万吨原油加工权益量、1020万吨PTA产能，一体化优势显著。

2）新凤鸣：公司涤纶长丝产能740万吨，市场占有率超12%，预计将在2024年新增40万吨涤纶长丝产能，2025年新增65万吨差别化长丝产能，具备涤纶短纤120万吨产能，国内涤纶短纤产量位居第一。

公司积极推进PTA项目建设，截至2023年年底公司PTA实际总产能已达到500万吨，此外公司已规划了540万吨的PTA项目，预计到2026年上半年，公司PTA产能将达到1000万吨。