国金证券-债市微观结构跟踪：交易情绪回归中性-250616

- 本期微观交易温度计读数回升至48%，交易热度指标普遍上升，尤其是相对换手率和TL/T多空比显著回升。

- 指标分布方面，过热区间指标数量上升至3个，中性区间指标数量下降至9个，偏冷区间指标数量增加至8个。

- 配置盘力度减弱，政策利差小幅收窄，消费品比价依然处于偏冷区间，整体市场情绪回归中性。

债券标的：超长债、30年期债券、10年期债券、1年期债券、TL/T多空比、政策利差、信用利差、IRS-SHIBOR3M利差、农发-国开利差。

操作建议：目前交易情绪回归中性，建议关注超长债的投资机会，同时关注30年期和10年期债券的相对换手率回升，可能意味着市场对这些债券的需求增加。

理由：本期微观交易温度计读数回升至48%，交易热度指标中，相对换手率及TL/T多空比分位值明显回升，表明市场交易活跃度提升。

尽管部分指标处于偏冷区间，但TL/T多空比由偏冷升至中性，显示出市场情绪的改善。

政策利差小幅收窄，信用利差和IRS-SHIBOR3M利差均有所走阔，可能反映出市场对风险的重新评估。

整体来看，市场情绪趋于稳定，适合关注债券投资机会。