北京人力：华西证券-北京人力-600861-Q3利润增长超预期，外包业务需求稳健-241028

投资标的：北京人力（600861） 推荐理由：公司Q3利润增长超预期，外包业务需求稳健，政府补助大幅增加，费用率持续优化。

预计未来三年收入和净利润稳步增长，资源优势明显，行业前景乐观，维持“增持”评级。

- 北京人力（600861）2024年前三季度实现营业收入331.79亿元，同比增长15.46%，归母净利润6.41亿元，同比增长84.75%，外包业务需求稳健。

- 公司毛利率略有下滑，但费用率持续优化，销售及管理费用率分别同比下降0.3pct和0.5pct。

- 预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级，风险包括重要客户流失和行业竞争加剧。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024年前三季度实现营业收入331.79亿元，同比增加15.46%。

- 归母净利润为6.41亿元，同比增加84.75%。

- 扣非归母净利润为4.02亿元，同比增加137.92%。

- Q3单季营业收入为113.13亿元，同比增加18.39%。

- Q3归母净利润为2.07亿元，同比增加52.3%。

- Q3扣非归母净利润为1.26亿元，同比增加33%。

2. **增长原因**： - 外包业务需求稳健增长。

- 政府补助同比增加，Q3非经常性损益中政府补助为1.24亿元，去年同期为943万元。

3. **费用率优化**： - 2024年前三季度毛利率为5.73%，同比下降0.89个百分点，主要由于外包业务占比提升。

- 销售费用率为1.22%，管理费用率为2.1%，分别同比下降0.3和0.5个百分点。

4. **重大资产重组情况**： - 北京外企人力资源服务有限公司归母净利润为6.5亿元，业绩承诺完成率为109.74%。

- Q3归母净利润为2.14亿元，同比增加58%。

5. **战略方向**： - 公司的战略包括“专业化、市场化、数字化、国际化”。

- 受益于经济复苏和政策效果，用工需求有望持续复苏。

- 借助德科集团的全球业务网络，为中国企业“走出去”提供人力资源服务。

- 推进数字化转型，强化数字技术对经营管理与产品创新的赋能。

6. **投资建议**： - 维持之前的盈利预测，预计2024-2026年收入和净利润将持续增长。

- EPS预测为2024年1.56元，2025年1.72元，2026年1.85元。

- 根据10月28日收盘价20.11元计算，对应的PE分别为13、12、11倍。

- 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 重要客户流失。

- 用工需求恢复不及预期。

- 行业竞争加剧。