光大证券-2024年7月25日利率债观察：如何理解7月25日的MLF操作？-240725

1、央行在7月25日进行了2000亿元MLF操作，利率较上次操作降低了20bp，显示了MLF中标利率政策属性的淡化，使得市场化属性更强，对于债券市场的影响不再像以前那么重要。

2、MLF中标利率下行对债券市场的影响不再像以前那么显著，需要更加重视OMO和DR的估值锚作用，回归利率传导的本源。

3、不理性的预期可能引发市场快速波动，投资者需谨慎对待市场变化。

债券标的：MLF操作 操作建议：回归利率传导的本源，更加重视OMO和DR的估值锚作用 理由：MLF中标利率的政策属性淡化，对债券市场中长期估值锚的影响减弱，建议更加重视OMO和DR的作用。