迈为股份：东吴证券-迈为股份-300751-Q2减值影响业绩短期承压，静待HJT产业化放量-240903

投资标的：迈为股份（300751） 推荐理由：公司作为HJT整线设备龙头，受益于HJT电池加速扩产，长期在泛半导体领域布局，具备成长潜力。

尽管短期业绩受减值损失影响，但订单充足、回款良好，未来有望恢复增长，维持“买入”评级。

- 迈为股份2024年上半年营收和归母净利润同比增长，但因计提信用减值损失，短期业绩承压。

- HJT整线设备需求强劲，预计未来将带动公司收入增长，毛利率有望提升。

- 公司积极布局显示和半导体封装设备，长期成长空间较大，维持“买入”评级，但需关注下游扩产和新品拓展风险。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1公司实现营收48.69亿元，同比+69.74%。

- 光伏电池整线设备收入46.03亿元，同比+82%，占比94.54%。

- 归母净利润4.61亿元，同比+8.63%；扣非净利润4.05亿元，同比+6.00%。

- Q2单季营收26.51亿元，同比+54.84%，环比+19.50%。

2. **减值损失影响**： - Q2归母净利润为2.01亿元，同比-1.31%，环比+22.73%，主要由于计提信用减值损失约1.9亿元。

- 销售净利率为7.55%，同比-3.40pct，环比-3.29pct。

3. **毛利率和费用**： - 2024H1毛利率为30.95%，同比下降1.76pct。

- 期间费用率为18.64%，同比下降1.26pct。

- Q2毛利率为30.97%，同比+0.85pct，环比+0.04pct。

4. **存货与合同负债**： - 截至2024Q2末存货为109.83亿元，同比+19.86%。

- 合同负债为88.12亿元，同比+32.30%。

5. **经营活动现金流**： - 2024Q2经营活动净现金流为1.33亿元，持续为正。

6. **重大合同回款情况**： - 通威、华晟、REC、金刚光伏等客户的回款情况良好。

7. **新业务布局**： - 公司积极布局显示与半导体封装设备，取得多项突破，包括OLED激光切割设备和半导体先进封装设备。

8. **盈利预测与投资评级**： - 下调2024-2026年归母净利润预测至12/18/25亿元。

- 当前市值对应PE为18/12/9倍，维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。

这些信息为投资者提供了关于公司业绩、市场前景以及潜在风险的全面概览。