国元期货-豆粕期货月报：宽松预期VS天气扰动，8月豆粕等待新驱动-240728

【期货品种】：豆粕期货 【交易方向】：中性 【理由】：美豆进入关键生长期，天气扰动易放大盘面波动，产地土壤墒情维持较平稳状态，存在进一步回调空间。

但部分产区天气情况边际转差，产量忧虑开始有所升温，美豆价格存在进一步上攻1100关口的可能性。

国内进口大豆到港仍处于年内高峰，油厂胀库忧虑使得压榨仍维持高位，豆粕供应端仍以宽松为主。

豆粕三季度供强需弱格局未发生改变，后市重点关注美豆产区天气扰动情况。

操作上，豆粕维持逢高沽空判断，2409合约参考区间3000-3400元/吨。

1. 8月豆粕存在多空分歧，短期空头回补价格小幅反弹，但天气扰动可能放大盘面波动。

2. 美豆进入关键生长期，天气扰动易放大盘面波动，产地土壤墒情维持较平稳状态，但部分产区天气情况边际转差，产量忧虑开始有所升温，美豆价格存在进一步上攻1100关口的可能性。

3. 油厂胀库忧虑使得压榨仍维持高位，豆粕供应端仍以宽松为主，豆粕三季度供强需弱格局未发生改变，后市重点关注美豆产区天气扰动情况。