芒果超媒：光大证券-芒果超媒-300413-业务更新点评：弘扬文化强国，关注小芒电商进展及内容储备释放-250421

投资标的：芒果超媒（300413.SZ） 推荐理由：公司在文化强国建设中具备代表性，综艺节目和剧集储备丰富，持续拓展小芒电商业务，预计2024年会员收入和广告收入增长，内容投资将建立长期竞争优势，维持“买入”评级。

- 芒果超媒在文化强国建设中扮演重要角色，业务稳步进展，综艺节目和小芒电商表现突出。

- 小芒电商与杰森娱乐战略合作，布局千亿级IP周边市场，预计2024年GMV将同比增长55%。

- 公司内容储备丰富，综艺与剧集双线发力，维持“买入”评级，但需关注行业竞争与用户增长风险。

芒果超媒（300413.SZ）近期业务稳步进展，主要体现在以下几个方面： 1. 综艺节目优势：芒果TV系列IP综艺《乘风2025》在3月的累计播放量超过13亿，相关短视频播放量达到21.6亿，显示出公司的综艺节目在市场上的领先地位。

2. 小芒电商布局：小芒电商与杰森娱乐达成战略合作，拓展IP周边市场。

小芒电商在2024年的GMV超过160亿元，同比增长55%。

与杰森娱乐的合作将共同开发卡牌、动漫周边、手办等多元化业务。

3. 内容储备与剧集：2024年芒果TV在综艺节目上持续领先，多个节目在全网和电视综艺播放排行榜中占据前列。

剧集方面，开年大剧《国色芳华》已播出，并且公司发布了100多部剧集的内容计划。

4. 财务表现：预计2024年会员收入超过50亿元，同比增长18%；广告收入约35.80亿元，运营商业务收入约16.2亿元。

预计2024年归母净利润在12.5-16.1亿元之间，同比下降64.85%至54.72%。

5. 盈利预测与评级：考虑到文化企业所得税政策调整，2024年归母净利润预测下调至14.15亿元，同时2025-2026年的预测也有所下修。

公司会员规模创新高，内容储备逐步释放，招商广告有望回暖，维持“买入”评级。

6. 风险提示：视频内容效果不及预期、行业竞争加剧以及用户增长不及预期等因素可能影响公司表现。