金力永磁：国联民生证券-金力永磁-300748-Q1业绩显著改善，拟回购彰显发展信心-250428

投资标的：金力永磁（300748） 推荐理由：公司2025年Q1业绩显著改善，营业收入和净利润大幅增长，受益于稀土价格回升及新产能释放。

拟回购股份彰显对未来发展的信心，预计未来三年净利润持续增长，维持“买入”评级。

金力永磁2025年第一季度业绩显著改善，营业收入同比增长14.19%，归母净利润同比增长57.85%。

公司受益于稀土价格回升，销售毛利率和净利率均有所提升，产能利用率超过90%。

基于对未来发展的信心，公司拟回购股份以减少注册资本，预计回购资金不低于1亿元。

金力永磁在2025年第一季度的业绩显著改善，营业收入达到17.54亿元，同比增长14.19%，环比增长0.29%；归母净利润为1.61亿元，同比增长57.85%，环比增长70.48%；扣非归母净利润为1.06亿元，同比增长331.10%，环比增长30.70%。

公司销售毛利率和销售净利率分别为15.70%和9.26%，同比和环比均有所提高。

稀土价格回升是业绩改善的主要因素，2025年第一季度镨钕混合金属均价为52.8万元/吨，同比上涨11.5%，环比上涨2.7%。

公司期间费用率为7.81%，同比提高0.58个百分点，主要由于销售量增长约40%和市场开拓费用增加。

公司新建产能进一步释放，产能利用率超过90%。

2025年第一季度，磁材毛坯产量约8770吨，成品产量约6600吨，成品销量约6024吨，均较上年同期增长超40%。

截至2024年底，公司具备3.8万吨/年的高性能稀土永磁材料产能，预计在2025年将建成4万吨产能及先进的人形机器人磁组件生产线。

公司计划回购股份，以彰显对未来发展的信心，回购价格不超过31.18元/股，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，预计回购股份数量在320.72万股至641.44万股之间。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为6.27亿元、8.13亿元和10.49亿元，EPS分别为0.46元、0.59元和0.76元，当前股价对应P/E分别为44.8倍、34.5倍和26.7倍，维持“买入”评级。

风险提示包括稀土价格波动、政策风险、汇率波动及项目建设进展不及预期。