通信行业：国金证券-通信行业周报：DeepSeek~R1~0528发布，国产大模型能力持续优化-250601

1）DeepSeek-R1-0528发布，推理能力提升显著，幻觉率降低，推动国产大模型的持续优化，有利于AI推理需求增长。

2）英伟达财报表现强劲，预计数据中心收入贡献大幅提升，但因出口管制影响，中国市场H20芯片计提库存减值，加速国产替代进程。

3）台积电COUPE硅光引擎实现三大技术突破，有望加速CPO商用化，光模块市场前景乐观。

4）建议关注受益于AI发展和政策推动的服务器、IDC及光模块板块，风险包括技术发展和市场竞争加剧。

本周通信行业周报的核心要点如下： 1. DeepSeek-R1-0528发布，推理能力增强，幻觉率降低。

新模型准确率提升至87.5%，推理过程中的思维深度增强，使用的tokens数量增加，国产大模型能力持续优化，有利于AI推理需求增长，推动国产算力芯片及AI服务器厂商的发展。

2. 英伟达发布1Q25财报，整体表现强劲，预计数据中心收入贡献70%。

GB200散热问题解决，已开始出货，GB300预计3Q25出货。

英伟达在中国市场的H20芯片计提了45亿美元库存减值，预计将加速芯片国产替代。

3. 台积电COUPE硅光引擎实现三大技术突破，降低插损、提高波长控制精度和降低能耗，推动CPO商用化进程。

4. 服务器板块本周指数下跌1.15%。

光模块板块指数上涨2.30%，台积电技术进步将加速CPO进程。

5. 政策与技术双轮驱动下，工信部提出算力互联互通行动计划。

中国电信和中国移动在基站能耗和算力网络建设上取得进展。

6. 运营商主营业务收入保持稳健增长，光模块出口数据有所增长。

主要科技公司资本支出显著增加。

投资建议关注国内外AI发展带动的服务器、IDC及光模块等相关板块，同时需注意AI商业价值、技术发展速度、供应链集中度及市场竞争等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 英伟达服务器组装厂：受益于GB200和GB300的出货，预计业绩将显著增长，建议关注相关厂商如工业富联等。

2. 高速光模块厂商：随着台积电COUPE硅光引擎的技术突破，光模块行业有望加速发展，光模块板块本周表现优异，建议关注相关企业。

3. 液冷供应商：GB200散热问题得到解决，液冷系统的应用将推动相关供应商的业绩增长。

4. 国内AI相关企业：国产大模型能力的持续优化将加速AI推理需求增长，利好服务器和IDC等板块。

风险提示包括AI商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、供应链集中度过高、行业监管加剧及市场竞争加剧。