恒力石化：开源证券-恒力石化-600346-公司信息更新报告：2024H1业绩同比高增，新材料产能逐步投放-240826

投资标的：恒力石化（600346） 推荐理由：公司2024H1业绩同比高增，归母净利润增长31.77%。

新材料项目稳步推进，未来成长空间广阔。

成本端压力缓解，盈利显著改善，受益于需求复苏，维持“买入”评级。

- 恒力石化2024H1实现营收1125.39亿元，归母净利润40.18亿元，同比高增31.77%，维持“买入”评级。

- 新材料业务持续推进，预计2024年下半年全面投产，未来成长潜力巨大。

- 成本端压力缓解，炼化产品及PTA盈利改善，伴随需求复苏，业绩弹性可期。

以下是从文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1实现营收1125.39亿元，同比增加2.84%。

- 2024H1归母净利润为40.18亿元，同比增加31.77%。

- 2024Q2归母净利润为18.78亿元，同比下降7.44%，环比下降12.20%。

2. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为93.62亿元、112.90亿元、135.56亿元。

- 对应EPS分别为1.33元、1.60元、1.93元。

- 当前股价对应PE分别为10.0倍、8.3倍、6.9倍。

3. **产品销量**： - 2024H1炼化产品、PTA、新材料产品销量分别为855.03万吨、734.5万吨、259.9万吨。

- 销量同比变化：炼化产品-24.33%，PTA+30.24%，新材料+46.58%。

4. **盈利情况**： - 2024H1三大板块营收分别为：炼化产品459.97亿元、PTA387.32亿元、新材料210.62亿元。

- 三大板块毛利率分别为：炼化产品16.58%、PTA4.82%、新材料15.78%。

5. **原材料成本**： - 主要原材料平均进价：煤炭710.29元/吨（-19.90%）、丁二醇7612.73元/吨（-24.41%）、原油4323.15元/吨（+5.51%）、PX7429.58元/吨（+1.48%）。

6. **未来展望**： - 新材料项目：160万吨/年高性能树脂及新材料项目预计2024年下半年全面投产。

- 苏州汾湖基地功能性薄膜项目已投产，南通基地项目预计2025年上半年建成投产。

- 研发高附加值产品，未来将成为新的增长点。

7. **风险提示**： - 下游需求不及预期、油价大幅波动、产能投放进程不及预期等。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司受益于需求复苏及新材料业务的成长性。