冰轮环境：德邦证券-冰轮环境-000811-国内需求不足致业绩下滑，盈利能力依旧稳健-240822

投资标的：冰轮环境（000811） 推荐理由：公司2024年上半年盈利能力稳健，毛利率提升，海外收入高增40.76%。

国家政策推动设备更新，预计将释放国内需求。

作为冷热设备龙头，具备受益于市场活力恢复的潜力，维持“增持”评级。

- 冰轮环境2024年上半年营收33.5亿元，同比下降8.29%，归母净利润3.31亿元，同比下降11.51%，主要受国内需求不足影响。

- 公司在海外市场表现良好，实现收入5.06亿元，同比增长40.76%；毛利率保持稳定，综合毛利率提升至26.98%。

- 国家政策推动设备更新，预计将提振国内需求，公司作为行业龙头有望受益，维持“增持”评级，2024-2026年盈利预测调整。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营收33.5亿元，同比下降8.29%。

- 归母净利润为3.31亿元，同比下降11.51%。

- 扣非归母净利润为2.98亿元，同比下降14.68%。

- Q2单季营收17.15亿元，同比下降17.86%；归母净利润2.09亿元，同比下降21.73%。

2. **业务表现**： - 设备销售、工程施工、其他业务收入分别为28.69亿、2.56亿、2.25亿元，分别同比下降1.62%、13.35%、49.01%。

- 工业产品销售业务占总收入比重提升至85.64%。

3. **市场需求**： - 国内需求不足是收入下滑的主要原因，合同负债余额同比下滑12.86%和12.59%。

- 海外市场表现良好，2024年上半年海外收入5.06亿元，同比高增40.76%。

4. **盈利能力**： - 综合毛利率为26.98%，同比提升2.44个百分点；工业产品销售业务毛利率为27.36%，同比增加0.54个百分点。

- 费用率为17.31%，同比上升2.07个百分点，销售、管理、财务、研发费用率均有所上升。

5. **政策背景**： - 国家发改委和国家能源局发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，旨在推动设备更新和技术改造，可能提振国内需求。

- 多部门发布支持设备更新和消费品以旧换新政策，预计将释放市场活力。

6. **投资建议与估值**： - 调整2024-2026年盈利预测，预计销售收入和归母净利润将有不同程度的增长。

- 2024-2026年销售收入分别为71.09亿、77.97亿、88.81亿；归母净利润为6.69亿、7.87亿、8.42亿。

- 对应的PE分别为9X、8X、7X，维持“增持”投资评级。

7. **风险提示**： - 原材料价格上涨、市场竞争加剧、下游需求不及预期、政策推进不及预期等风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的当前状况和未来前景，从而做出更明智的投资决策。