医药生物行业：财通证券-医药生物行业：医保、商保“双目录”调整申报指南出炉-250630

- 国家医保局首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，有望为创新药的商业化打开新市场。

- 商保的保障杠杆特性将促进创新药发展，成为除基本医保外的重要支付主体。

- 投资者应关注具备真创新能力的新药公司及相关上游机会，同时警惕行业反腐、新药研发和销售不达预期的风险。

国家医保局近日发布了《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案。

这一举措将有助于减轻患者用药负担，促进创新药物的商业化，尤其是在医保支付意愿谨慎的背景下，商业保险将成为创新药的重要支付主体。

投资建议方面，看好具有真创新能力的新药公司和与创新药相关的产业链机会，包括CXO和科学服务等上游领域。

同时，AI医疗也被视为潜在的投资机会。

关注的公司包括舒泰神、微芯生物、恒瑞医药等。

风险提示包括行业反腐、新药研发不确定性、销售不达预期及集采降价等。

投资标的包括：舒泰神、微芯生物、中国抗体-B、百诚医药、再鼎医药、康诺亚、恒瑞医药、信达生物、诺诚健华、百诚医药、长春高新、福瑞股份、迈威生物、吉贝尔、康方生物、德源药业、百利天恒、科伦博泰生物-B、科伦药业、泽璟制药-U、荣昌生物、信达生物、翰森制药、乐普生物-B、云顶新耀、键凯科技、科兴制药、基石药业-B、首药控股-U、百奥泰和科济药业等。

推荐理由包括： 1. 医保目录调整和商保目录首次纳入，为创新药商业化打开新市场，符合条件的创新药物将纳入商业健康保险保障范围，减轻患者用药负担。

2. 商业保险具备保障杠杆特性，可以撬动大额保障，成为创新药多元支付中最重要的支付主体之一。

3. 具有真创新能力的新药公司将具备更大的估值弹性，受到市场青睐。

4. 周期性回暖带来CXO、科学服务等上游机会。

5. AI医疗的β机会值得关注。