光大证券-2024年3月美国CPI数据点评：美国“二次通胀”的几条线索-240411

1. 2024年3月美国CPI同比增3.5%，超预期反弹，主要受能源、服务价格上涨影响。

2. 美国“二次通胀”风险加大，降息时点后移至9月，多数预计年内降息次数缩窄至2次。

3. 美国劳动力市场供求偏紧、住房通胀降温停滞、制造业周期开启，未来出现“二次通胀”的风险持续加大。

1. 美国CPI数据显示通胀水平超出预期，主要受能源和服务价格上涨影响。

2. 美国出现“二次通胀”的风险正在加大，主要原因包括劳动力市场供求偏紧、住房通胀降温停滞、制造业周期开启。

3. 预计年中降息预期大概率落空，市场预期降息时点已后移至9月，多数预计年内降息次数收窄至2次。

4. 未来住房通胀可能出现反弹风险，劳动力市场供需缺口难解，制造业补库周期开启，将再度推升商品通胀。