中国儒意：天风证券-中国儒意-0136.HK-25H1点评：营收22亿净利扭亏，影视游戏强劲协同打造新增长极-250910

投资标的：中国儒意（0136.HK） 推荐理由：公司2025年上半年实现营业收入22.06亿元，净利润扭亏为盈，内容制作与游戏业务强劲增长，未来有望通过多元化布局和AI技术提升用户体验，维持“买入”评级。

中国儒意（0136.HK）2025年上半年实现营业收入22.06亿元，净利润扭亏为盈至12.28亿元，反映盈利能力显著改善。

内容制作业务大幅增长，游戏业务保持高增速，流媒体业务因AI技术升级而有望恢复。

公司通过战略投资和并购深化产业协同，预计未来两年收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

中国儒意（0136.HK）发布的2025年中期业绩公告显示，公司上半年实现营业收入22.06亿元，同比增长19.93%；净利润为12.28亿元，较去年同期的亏损1.23亿元实现扭亏为盈；经调整利润为13.03亿元，同比大幅增长140%。

各业务板块的收入情况如下：内容制作业务收入为5.70亿元，同比增长1085%；线上流媒体服务业务收入为4.06亿元，同比下降55%；线上游戏服务收入为12.10亿元，同比增长40%；货品销售收入为0.20亿元，同比增长10%。

在内容制作方面，公司积极推进精品化战略，参与出品的多部影片表现优异，包括《唐探1900》和《熊出没？重启未来》。

储备项目丰富，预计将进一步推动业绩增长。

游戏业务方面，公司构建了全球化IP生态，新上线的《群星纪元》和《龙石战争》表现亮眼，经典作品也持续贡献稳定收益。

流媒体业务方面，南瓜电影平台通过AI技术提升个性化推荐和用户体验，尽管收入有所下降，但未来前景依然看好。

在投资并购方面，公司投资万达电影以打通全产业链，并对北京乐自天成文化发展股份有限公司进行战略投资，布局高增长衍生品市场。

同时，公司启动对快钱金融服务的股权收购，构建数字内容生态。

投资建议方面，预计2025年和2026年收入分别为48.4亿元和58.9亿元，净利润分别为16.4亿元和20.3亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括电影市场恢复进度不达预期、票房不达预期、项目推进延期及经营业绩波动带来的现金流风险。