石化油服：太平洋证券-石化油服-600871-工程及海外业务明显增长，新签合同及现金流创多年来新高-250820

投资标的：石化油服（600871） 推荐理由：公司净利润连续3年增长，新签合同额及现金流创多年来新高，且将未分配利润由负数弥补至零，为后续投资者回报提供基础。

预计2025-2027年EPS分别为0.05/0.05/0.06元，给予增持评级。

- 石化油服2025年上半年实现营业收入370.5亿元，净利润同比增长68.8%，现金流创10年来新高。

- 新签合同额达到636.7亿元，海外市场增长显著，占比提升至37%。

- 公司使用公积金弥补亏损，预计未来将增强投资者回报，给予增持评级。

石化油服在2025年半年度报告中显示，公司实现营业收入370.5亿元，同比增长0.6%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.24亿元，同比增长68.8%；经营活动产生的现金流量净额为21.5亿元，去年同期为-1.9亿元。

此外，公司拟使用18.2亿元的公积金弥补亏损，将2024年年末未分配利润由负数弥补至零。

在工程中标方面，全资子公司中石化石油工程建设有限公司中标长春-石家庄天然气管道工程，合同金额为35.97亿元。

公司新签合同额达到636.7亿元，同比增长3.2%，创9年来同期最高水平。

其中，中石化市场新签合同343.7亿元，国内外部市场新签合同96.8亿元，同比下降42.7%；海外市场新签合同196.2亿元，同比增长71.8%，占比由14%提升至37%。

公司主要的5个板块毛利率普遍提升，工程建设板块营业收入同比提升19.3%，增速最快。

公司毛利率由8.03%提升至8.44%。

公司预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.05元、0.05元和0.06元，给予增持评级。

风险提示包括全球宏观经济环境变化、地缘形势变化、国际油气价格大幅下行及项目建设进度不及预期等。