天风证券-机构行为跟踪周报：债市情绪偏谨慎-250907

- 债市活力指数小幅回升，但整体情绪依然偏谨慎，机构买卖行为表现出基金和农商行的买卖力度减弱。

- 各类债基普遍降低久期，尤其是利率债基，显示出对利率风险的防范意识。

- 理财产品在二级市场上拉长久期，超长债认购需求上升，但整体债基表现仍以负收益为主，信用债基表现相对较好。

在本周的投资报告中，债券标的主要包括： 1. 10年期国开债 2. 30年期国债 3. 1-3年利率债 4. 3-5年利率债 5. 7-10年及10年以上现券 操作建议及理由： 1. 基金在前半周表现谨慎，但后半周开始积极买入中短债和超长债，建议关注这些债券的配置。

2. 由于各类债基均降低了久期，特别是利率债基，建议在当前市场环境下适度降低久期，以应对潜在的利率风险。

3. 农商行和保险机构在超长债的一级市场认购需求上升，表明对长期债券的信心增强，建议关注超长期政府债的投资机会。

4. 由于当前债市活力指数小幅回升，且部分债券的交易活跃度提升，建议在市场情绪逐渐回暖的情况下，适度增加对活跃券种的投资。

总体来看，当前债市情绪偏谨慎，建议投资者在操作上保持灵活，关注利率变化和市场动态，适度调整投资组合。