工程机械行业：华福证券-工程机械行业：10月挖掘机国内销量同比增长21.6%，积极财政政策支撑工程机械需求-241109

- 2024年10月挖掘机国内销量同比增长21.6%，出口增长9.46%，显示需求持续修复。

- 财政政策的逆周期调节将支持房地产和基建投资，推动工程机械行业复苏。

- 长期来看，国内需求改善与国际市场拓展将成为行业主要成长动力，建议关注相关龙头企业。

**核心要点总结：** 1. **挖掘机销量增长**：2024年10月，挖掘机国内销量为8266台，同比增长21.6%；出口销量为8525台，同比增长9.46%。

整体销量16791台，同比增长15.1%。

2. **装载机销量情况**：同月装载机销量为8355台，同比增长11.1%；国内销量4032台，同比下降7.08%，但出口量4323台，同比增长36%。

3. **出口表现**：2024年前三季度工程机械出口额达到387.14亿美元，同比增长4.31%。

9月出口额为40.65亿美元，同比增长0.19%。

4. **政策支持**：中央银行和财政部实施了一系列积极的财政政策和货币政策，以刺激房地产市场和基础设施建设，预计将推动工程机械需求。

5. **国内外市场展望**： - 国内市场：设备更新和环保政策将促进老旧设备更换，预计2025年后需求将逐渐释放。

- 海外市场：中国企业在“一带一路”国家市场稳步拓展，全球市场规模是国内的三倍，行业集中度高。

6. **投资建议**：看好内需复苏和出口转正，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工和山推股份等公司。

7. **风险提示**：下游地产和基建投资不及预期、原材料价格波动、国际贸易风险及人民币汇率波动等可能影响行业表现。

投资标的及推荐理由如下： **投资标的：** 1. 三一重工 2. 徐工机械 3. 中联重科 4. 柳工 5. 山推股份 **推荐理由：** 1. **国内需求持续复苏**：10月份挖掘机国内销量同比增长21.6%，显示出国内市场需求的回暖。

2. **积极财政政策支撑**：政府加大财政政策逆周期调节力度，推动房地产市场止跌回稳，预计将刺激基建投资，从而提升工程机械的需求。

3. **设备更新需求**：随着环保政策的实施和老旧设备的更新需求增加，预计未来几年将加速行业设备的更换进程。

4. **海外市场扩展**：中国企业在海外市场逐渐站稳脚跟，未来有望继续拓展“一带一路”国家市场，带动出口增长。

5. **行业集中度高**：全球工程机械行业集中度高，前20企业占据市场主要份额，中国企业在此格局中有望持续增长。

综合以上因素，挖掘机行业有望迎来内外需共振，长期看好行业的发展前景。