新坐标：西南证券-新坐标-603040-海外市场同发力，快速布局丝杠领域-250828

投资标的：新坐标（603040） 推荐理由：公司2025H1营收和净利润均实现同比增长，海外市场拓展显著，毛利率和净利率持续提升。

新获豪华车品牌项目，积极布局丝杠领域，具备强劲的盈利能力和市场前景，维持“买入”评级。

公司2025年上半年实现营收3.9亿元，同比增长18.9%，归母净利润1.4亿元，同比增长27.4%。

海外市场表现强劲，海外收入占比达51.4%，同比提升4.7个百分点。

公司积极布局丝杠领域，成立专注子公司，预计未来盈利持续增长，维持“买入”评级。

公司在2025年上半年实现营收3.9亿元，同比增加18.9%，归母净利润为1.4亿元，同比增加27.4%。

单季度来看，2025年第二季度营收为2.1亿元，同比增加13.3%，环比增加17.9%；归母净利润为0.8亿元，同比增加19.6%，环比增加12.3%。

公司在2025年上半年进行了现金分红0.4亿元，分红比例达28.6%，同比增加4.6个百分点。

公司的毛利率和净利率持续提升，2025年上半年毛利率为53.9%，净利率为37.3%。

费用方面，2025年第二季度销售、管理和研发费用率分别为1.0%、9.7%和4.2%。

传动组业务快速增长，气门传动组精密零部件营业收入达3.0亿元，同比增长23.6%。

海外市场表现良好，2025年上半年海外营业收入为2.0亿元，占公司总营业收入的51.4%。

公司在产品开发上加大力度，布局丝杠领域，依托冷成形技术等优势，拓展多元化应用场景。

新获多个项目定点，包括内燃机项目和不锈钢精密冷锻件新项目。

公司成立了玖月捌传动控股子公司，专注于丝杠产品的研发和生产。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.9亿元、3.8亿元和4.9亿元，对应的市盈率分别为30倍、23倍和18倍，维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争风险、原材料价格波动风险、地缘政治风险、下游行业需求不及预期风险，以及丝杠研发和量产不及预期的风险。