耐世特：光大证券-耐世特-1316.HK-2025年半年报业绩点评：1H25业绩超预期，转向龙头领跑线控底盘赛道-250814

投资标的：耐世特（1316.HK） 推荐理由：1H25业绩超预期，亚太地区业务强劲增长，新增订单显著，技术优势助力线控底盘新业务拓展，未来高阶自动驾驶产品放量前景良好。

上调净利润预期，维持“买入”评级。

1. 耐世特2025年上半年业绩超预期，总营收同比增长6.8%，净利润同比增长304.5%，主要受益于亚太地区业务的强劲增长。

2. 新订单方面，公司预计全年新增订单50亿美元，转向技术优势助力线控底盘新业务拓展。

3. 基于亚太地区业务进展，分析师上调未来三年净利润预测，并维持“买入”评级，目标价升至8.72港元。

耐世特（1316.HK）2025年半年报显示，1H25业绩超出市场预期。

公司总营收同比增长6.8%，达到22.4亿美元，毛利率提升1.5个百分点至11.5%。

EBITDA同比增长16.8%至2.3亿美元，净利润同比大幅增长304.5%至0.63亿美元，分别占全年预测的57%和51%。

亚太地区的业务增长是主要驱动力，亚太地区营收同比增长15.5%至6.9亿美元，占总营收的31%。

EMEASA地区也表现良好，营收同比增长9.4%至4.0亿美元。

在新订单方面，1H25公司新增订单总计15亿美元，主要来自亚太（47%）、EMEASA（30%）和北美（23%）地区。

管理层预计2025年全年新增订单将达到50亿美元。

公司在转向领域的技术优势使其在现有产品上增强竞争力，并拓展至线控底盘新领域，已形成包括线控转向、后轮转向、EMB和MotionIQ软件套件的产品组合。

基于亚太地区业务的强劲表现，分析师上调了2025至2027年的归母净利润预测，分别提高28%、29%和34%。

目标价上调至8.72港元，维持“买入”评级。

风险提示包括下游客户销量不及预期、关税风险、市场竞争加剧、汇率波动及全球贸易摩擦等。