日辰股份：天风证券-日辰股份-603755-业绩稳健增长，烘焙业务贡献增量-250912

投资标的：日辰股份（603755） 推荐理由：公司业绩稳健增长，2025年上半年收入和净利润分别同比增长8.63%和22.64%。

烘焙业务持续贡献增量，直营商超和品牌定制表现良好。

预计未来业绩继续增长，维持“买入”评级。

风险在于消费复苏和区域扩张不及预期。

- 日辰股份2025年上半年实现收入2.04亿元、归母净利润0.35亿元，分别同比增长8.63%和22.64%，拟派发现金红利1944万元。

- 烘焙业务持续增长，25Q2收入达1049万元，推动公司业绩稳健，尽管餐饮需求放缓。

- 预计2025-2027年营收将分别为4.7亿元、5.5亿元和6.2亿元，维持“买入”评级，风险包括消费复苏和区域扩张不及预期。

日辰股份（603755）在2025年上半年实现了收入2.04亿元和归母净利润0.35亿元，分别同比增长8.63%和22.64%。

2025年第二季度的收入和归母净利润分别为1.02亿元和0.18亿元，同比增幅为6.85%和11.04%。

公司拟派发现金红利1944万元，占归母净利润的55.17%。

公司在新品开发方面持续推进，推出了近400款定制新品，烘焙业务在第二季度贡献了1049万元的收入。

酱汁类、粉体类和食品添加剂的收入分别为6897万元、2189万元和74万元，表现各异，其中粉体类和食品添加剂呈现增长。

直营商超的销售显著增长，而餐饮业务仍然较弱。

第二季度各业务收入分别为：餐饮4918万元、食品加工3630万元、品牌定制1160万元、直营商超384万元、直营电商22万元和经销商94万元。

净利率有所提升，费用继续收缩，第二季度毛利率为37.35%，净利率为17.19%。

预计公司在未来几年的营收和净利润将继续增长，2025-2027年的营收预测分别为4.7亿元、5.5亿元和6.2亿元，归母净利润分别为0.81亿元、0.93亿元和1.07亿元。

对应的市盈率为34倍、30倍和26倍，维持“买入”评级。

风险提示包括消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、C端开拓不及预期和产能建设不及预期等。