林洋能源：国金证券-林洋能源-601222-业绩稳步增长，连续高分红回馈股东-240427

投资标的：林洋能源（601222） 推荐理由：公司业绩稳步增长，具有丰富的储能和光伏项目储备，与多家合作伙伴建立良好合作关系，连续高比例分红回馈股东，具备较强的综合竞争力。

预计未来净利润仍将保持增长，估值合理，具有投资价值。

1. 林洋能源业绩稳步增长，2023年营收同比增长39.0%，归母净利润同比增长20.5%，2024年一季度继续保持增长势头，营收同比增长46.0%，归母净利润同比增长10.8%。

2. 公司毛利率下降主要由于低毛利的储能、电站销售业务占比提升，但智能配用电业务、储能、节能业务和电站销售业务收入均有不同程度的增长。

3. 公司与多家合作伙伴签订战略合作协议，项目储备丰富，拟高比例分红回馈股东，连续三年维持高分红支付率，预计未来净利润继续增长，维持“买入”评级。

1. 公司业绩稳步增长，2023年实现营收68.72亿元，同比增长39.0%，归母净利润10.31亿元，同比增长20.5%。

2. 1Q24实现营收15.54亿元，同比增长46.0%，归母净利润2.18亿元，同比增长10.8%。

3. 公司综合毛利率为28.4%，同比-7.86%，主要由于低毛利的储能、电站销售等业务占比提升。

4. 公司与多家合作伙伴签订战略合作协议，累计储备储能项目6GWh，储备光伏项目4GW，签约运维的电站项目超12GW。

5. 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.303元（含税），合计拟派发现金红利6.18亿元（含税），对应股息率达到4.75%。

6. 2021-2023年公司股利支付率分别为48.64%、42.45%、59.97%，连续三年维持高分红回馈股东。

7. 预计2024-2026年归母净利润分别为12.00（-32%）、13.75（-36%）、15.52亿元，对应PE为11、9、8倍，维持“买入”评级。